Реферат: анализ финансового состояния предприятия 36

СодержаниеВведение 3

1 Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия. 5

1.1 Методика анализа имущественного положения предприятия. 5

1.2 Методика анализа ликвидности. 9

1.3 Анализ платежеспособности организаций по методике ФСФО РФ.. 14

1.4 Методика расчета несостоятельности предприятия. 17

1.5 Оценка платежеспособности на основе потоков денежных средств. 22

1.6 Методика анализа финансовой устойчивости. 27

1.7 Методика расчета величины чистых активов. 31

1.8 Методика расчета балльной оценки. 33

1.9 Методика анализа деловой активности. 35

1.10 Методика анализа рентабельности. 39

1.11 Методика расчета рейтинговой оценки. 41

1.12 Методика расчета кредитоспособности. 43

2 Анализ финансового состояния предприятия на примере ООО «Кузнецкие металлоконструкции». 45

2.1 Анализ имущественного положения предприятия. 45

2.2 Анализ ликвидности. 53

2.3 Анализ платежеспособности организаций по методике ФСФО РФ.. 57

2.4 Анализ несостоятельности предприятия по методикам 1994 г., 1998 г. 58

2.5 Оценка платежеспособности на основе потоков денежных средств. 60

2.6 Анализ финансовой устойчивости. 62

2.7 Расчет суммы чистых активов. 67

2.8 Расчет балльной оценки. 68

2.9 Анализ деловой активности. 69

2.10 Анализ рентабельности. 73

2.11 Расчет рейтинговой оценки. 76

2.12 Расчет кредитоспособности. 77

3 Пути улучшения финансового состояния предприятия. 78

3.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия. 78

3.2 Составление прогнозного баланса. 80

3.3 Оценка эффективности. 85

Заключение. 88

Список использованных источников. 90

Приложения. 91

Введение

Профессиональное управление финансами требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных методов исследования. В связи с этим существенно возрастают приоритетность и роль финансового анализа, т.е. комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью установления эффективности использования финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия.

Ключевым направлением анализа является получение параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия.

Локальными целями анализа являются: определение финансового состояния предприятия, установление факторов, вызывающих изменение в финансовом состоянии, выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе, анализ с позиций и краткосрочной, и долгосрочной перспектив.

Финансовое состояние – также важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве.

В работе проводится анализ финансового состояния ООО «Кузнецкие металлоконструкции», специализирующегося на производстве строительных конструкций из металла. Основой для анализа послужили следующие формы бухгалтерской отчетности: форма №1 «Бухгалтерский баланс», форма №2 «Отчет о прибылях и убытках», форма №4 «Отчет о движении денежных средств».

Целью курсовой работы является анализ текущего финансового состояния предприятия, выявление резервов и разработка мероприятий по улучшению его финансового состояния.

Исходя из поставленной цели, можно выделить ряд задач:

−рассмотрение теоретических основ анализа финансового состояния предприятия;

−анализ бухгалтерской отчетности и диагностика финансового состояния предприятия;

−разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия и оценка их эффективности.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельностью.

Таким образом, устойчивое состояние предприятия является итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих финансовых результатов. Финансовое прогнозирование позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности.

Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия

Методика анализа имущественного положения предприятия

Финансовая отчетность включает количественные, абсолютные показатели. Анализ тех ли иных показателей, хозяйственных процессов начинается с рассмотрения абсолютных величин в натуральных или стоимостных измерителях. Эти показатели являются основными в финансовом учете.

Для анализа абсолютных показателей используется, как правило, метод сравнения, с помощью которого изучаются абсолютные или относительные изменения показателей, тенденции и закономерности их развития.

Инструментариями анализа абсолютных показателей являются вертикальный и горизонтальный методы.

1.1.1 Методика построения сравнительного горизонтального баланса

Горизонтальный (временной) анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых производится сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

В таблице 1 представлен пример горизонтального анализа баланса.

Таблица 1 - Схема построения горизонтального баланса

1.1.2 Методика построения сравнительного вертикального баланса

Вертикальный (структурный) анализ предполагает определение удельных весов различных показателей с итоговыми для оценки каждой позиции отчетности на результат в целом.

Цель вертикального анализа заключается в определении относительных показателей (удельного веса отдельных статей в итогах финансовой отчетности) и оценки их динамики, что позволяет установить и прогнозировать изучаемые показатели.

Переход к относительным показателям позволяет делать сравнение показателей различных организаций одной отрасли с теми же показателями организаций других отраслей, выпускающих аналогичную продукцию.

Относительные показатели сглаживают негативное воздействие инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств и источников их покрытия дает возможность определить наиболее общие тенденции изменения финансового положения организации.

Схема вертикального анализа представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Схема построения вертикального баланса

В целом горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования финансового состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа, должны носить конструктивный характер, чтобы оказывать воздействие на принятие управленческих решений.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.

1.1.3 Методика построения сравнительного аналитического баланса

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры: динамики и структурной динамики.

Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты. Схемой аналитического баланса (таблица 1) охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

На основе сравнительного аналитического баланса осуществляется анализ структуры имущества и источников его формирования.

Таблица 3 - Схема построения аналитического баланса

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решении на перспективу.

Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала организации, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.

В общих чертах положительными признаками являются:

1.увеличение валюты баланса в динамике;

2.превышение темпов прироста оборотных активов над темпами прироста внеоборотных активов;

3.преобладание собственного капитала организации над заемным, превышение темпов его роста над темпами роста заемного капитала;

4.темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковыми.

Методика анализа ликвидности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Воспользуемся методикой, предлагаемой Донцовой Л.В. В соответствии с данной методикой в зависимости от степени ликвидности, скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

Первая группа (А₁ ) включает все виды денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А₁ = 250 + 260 (1)

Ко второй группе (А₂ ) относятся быстрореализуемые активы − вложения, для обращения которых в денежные средства требуется определенное время, в эту группу активов включаются дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев.

А₂ = 240 (2)

Третья группа (А₃ ) включает медленно реализуемые активы − запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

A₃ = 210 + 220 + 230 + 270 (3)

Четвертая группа (А₄ ) представляет собой труднореализуемые активы − имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство).

А₄ = 190 (4)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

Первая группа (П₁ ) включает наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение текущего месяца. К ним относятся кредиторская задолженность.

П₁ = 620 (5)

Вторую группу (П₂ ) составляют среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы), прочие краткосрочные обязательства, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

П₂ = 610 + 630 + 660 (6)

Третья группа (П_З ) включает долгосрочные кредиты банка и займы, а также отдельные статьи раздела V баланса (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов).

П₃ = 590 + 640 + 650 (7)

Четвертая группа (П₄ ) − постоянные (устойчивые) пассивы, включает собственный (акционерный) капитал, находящийся в распоряжении предприятия.

П₄ = 490 (8)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А₁ больше или равно П₁ ;

А₂ больше или равно П₂ ;

А_З больше или равно П_З ;

А₄ меньше или равно П_4.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица (таблица 4). В графы этой таблицы записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса (таблица 3) по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих трупп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов группы I по активу и пассиву отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов группы II по активу и пассиву показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для группы III отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_аб.л. ) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Нормативное ограничение: от 0,2 до 0,5.

(9)

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) (К_кр.л. ) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных финансовых вложениях, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Нормативное значение: К_кр.л. больше или равно единице.

(10)

Коэффициент текущей ликвидности (К_т.л. ) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав оборотные средства. Нормативное значение − 2.

(11)

Коэффициент маневренности функционирующего капитала (Км) показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение показателя в динамике − положительный факт.

(12)

Доля оборотных средств в активах (d_ОА ) зависит от отраслевой принадлежности предприятия, нормативное значение: d_ОА больше или равно 0,5.

(13)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_обСОС ) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, нормативное значение: К_обСОС больше или равно 0,1.

(14)

Составление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели.

Текущая ликвидность (ТЛ) − свидетельствует об оплатности или неоплатности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) − (П1 +П2) (15)

Перспективная ликвидность (ПЛ) − прогноз на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 − П3 (16)

Различные показатели ликвидности не только характеризуют устойчивость финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Анализ платежеспособности организаций по методике ФСФО РФ

Анализ платежеспособности организаций по методике ФСФО РФ проводится с использованием коэффициентного анализа. Рассчитываются и анализируются следующие показатели:

Среднемесячная выручка (К₁ ) вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период, НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации (масштаб бизнеса), который используется для ведения хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.

, (17)

где Т − количество месяцев в рассматриваемом периоде.

Степень платежеспособности общая (К₂ ) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

, (18)

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя К₂ – на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организации, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К₃ ) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

(19)

Коэффициент задолженности другим организациям (К₄ ) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», включая векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, авансы полученные, и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

(20)

Коэффициент задолженности фискальной системе (К₅ ) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственным и внебюджетными фондами» и «задолженность по налогам и сборам» на среднемесячную выручку:

(21)

Коэффициент внутреннего долга (К₆ ) вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку:

(22)

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации. Они являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при сохранении среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₇ ) – основной коэффициент в оценке финансового состояния, т.к. по его численному значению определяют несостоятельность организации.

(23)

Методика расчета несостоятельности предприятия

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) организации является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации 20 мая 1994 г. № 498. Она включает анализ трех показателей:

− коэффициента текущей ликвидности;

− коэффициента обеспеченности собственными средствами;

− коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

Расчет коэффициента текущей ликвидности приведен в подразделе 1.2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, и определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами представляет собой отношение разности между объемами источников собственных средств и фактических внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии оборотных средств:

(24)

Для проверки реальной возможности организации восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев следующим образом:

(25)

где Т − отчетный период в месяцах,

К^к.г. _тл. , К^н.г. _тл. − фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то значит, у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Значение коэффициента восстановления больше 1 свидетельствует о реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца.

(26)

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает, что у организации есть реальная возможность не утратить платежеспособности в течение ближайших 3-х месяцев.

Если коэффициент утраты менее 1, это свидетельствует о том, что организация в ближайшие 3 месяца может утратить платежеспособность.

В таблице приводятся показатели оценки структуры баланса.

Таблица 4 - Оценка структуры баланса

Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 8.01.98 г. № 6-ФЗ изменил критерий несостоятельности предприятия, им стала неплатежеспособность: «признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Для оценки финансового состояния рассчитываемые показатели следует разделить на первый и второй классы, имеющие между собой качественные различия.

В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом как снижение значений показателей ниже нормативных, так и их превышение, а также их движение в одном из названных направлений следует трактовать как ухудшение характеристик анализируемого предприятия. Выделяют несколько состояний показателей первого класса:

1.1 − значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений, «коридора», но у его границ. Анализ динамики изменения показателей показывает, что он движется в сторону наиболее приемлемых значений. Если группа показателей данного класса находится в состоянии 1.1, то соответствующему аспекту финансово-экономического положения предприятия можно дать оценку «отлично»;

1.2 − значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В этом случае по данной группе показателей финансово-экономическое состояние предприятия можно определить как «отличное» (значения устойчиво находятся в середине «коридора»), «хорошее» (значения у одной из границ «коридора»);

1.3 − значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины «коридора» к его границам). Оценка аспекта финансово-экономического состояния — «хорошо»;

2.1 − значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней финансовое состояние может быть охарактеризовано как «хорошее» или «удовлетворительное»;

2.2 − значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого «коридора». Оценка − «удовлетворительно» или «неудовлетворительно». Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы и оценками других аспектов финансово-экономического состояния;

2.3 − значения показателей за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка − «неудовлетворительно».

Таблица 5 - Состояние показателей первого класса

Во второй класс показателей входят ненормируемые показатели. В эту группу входят показатели рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств.

По данной группе показателей целесообразно опираться на анализ тенденций изменения показателей и выявлять их ухудшение или улучшение. Таким образом, вторая группа может быть охарактеризована следующими состояниями: «улучшение» − 1, «стабильность» − 2, «ухудшение» − 3.

В целях получения более объективной оценки финансово-экономического состояния предприятия целесообразно сопоставить состояния показателей первого и второго класса. Такое сопоставление представлено в таблице 8.

Таблица 6 - Сопоставление состояний показателей первого и второго класса

Таблица 7 - Система показателей оценки деятельности предприятия

Оценка платежеспособности на основе потоков денежных средств

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств.

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию контролировать текущую платежеспособность предприятия, оперативно принимать корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета отчета о движении денежных средств, характеризующие все вида поступлений и расходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

По операционной деятельности ЧДП прямым методом определяется следующим образом:

ЧДП_ОД = В_РП + П_ав + ПП_ОД − О_тмц − ЗП − НП – ПВ_ОД , (27)

где В_РП − выручка от реализации продукции и услуг,

П_ав − полученные авансы от покупателей и заказчиков,

ПП_ОД − сумма прочих поступлений от операционной деятельности,

О_тмц − сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности,

ЗП − сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия,

НП − сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды,

ПВ_ОД − сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности

Сопоставляя фактические данные по каждой статье поступления и расходования денежных средств с базовыми данными (плана, предшествующего периода), можно сделать выводы относительно способности предприятия наращивать денежные средства в результате своей основной деятельности. Если результатом основной деятельности является не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия, так как приток денежных средств от основной деятельности является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.

Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.

Расчет чистого денежного потока осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) и в целом по предприятию.

По операционной (основной) деятельности он рассчитывается следующим образом:

ЧДП_ОД = ЧП_ОД + А ± ∆ДЗ ± ∆3_тмц ± ∆КЗ ± ∆ДБП ± ∆Р ± ∆П_ав ± ∆В_ав , (28)

где ЧП_ОД − сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

А − сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

∆ДЗ − изменение суммы дебиторской задолженности;

∆З_тмц − изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

∆КЗ − изменение суммы кредиторской задолженности;

∆ДБП − изменение суммы доходов будущих периодов;

∆Р − изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

∆П_ав − изменение суммы полученных авансов;

∆В_ав − изменение суммы выданных авансов.

Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия.

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:

ЧДП_ИД = В_ОС + В_НА + В_ДФА + В_СА + Д_п − П_ОС ± ∆НКС − П_НА − П_ДФА − П_СА , (29)

где В_ОС − выручка от реализации основных средств,

В_НА − выручка от реализации нематериальных активов,

В_ДФА − сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов,

В_СА − выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия,

Д_п − сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам,

П_ОС − сумма приобретенных основных средств,

∆НКС − изменение остатка незавершенного капитального строительства,

П_НА − сумма приобретения нематериальных активов,

П_ДФА − сумма приобретения долгосрочных финансовых активов,

П_СА − сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендом собственникам предприятия:

ЧДП_ФД = П_ск + П_дк + П_кк + БЦФ − В_дк − В_кк − В_д , (30)

где П_СК − сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

П_дк − сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

П_кк − сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ − сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

В_дк − сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

В_кк − сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

В_д − сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

ЧДП_ОБЩ = ЧДП_ОД + ЧДП_{ИД +} ЧДП_ФД (31)\

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Ликвидный денежный поток является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.

Формула расчета ликвидного денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК1 + КК1 − ДС1) − (ДК0 + КК0 − ДС0), (32)

где ДК₁ и ДК₀ − долгосрочные кредиты и займы на конец и начало периода;

КК₁ и КК₂ − краткосрочные кредиты и займы на конец и начало периода;

ДС₁ и ДС₀ − денежные средства на конец и начало расчетного периода;

Методика анализа финансовой устойчивости

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо для определения независимости организации с финансовой точки зрения, определение изменения уровня этой независимости и соответствия состояния активов и пассивов организации задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить устойчивость анализируемой организации в финансовом отношении.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать соотношение:

Оборотные активы < (Собственный капитал 2 − Внеоборотные активы).

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. Применяться могут разные методики анализа финансовой устойчивости, в том числе и коэффициентный анализ.

Рассмотрим порядок расчета показателей финансовой устойчивости по методике Донцовой Л.В.

Коэффициент капитализации (К_кап. ) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 тыс. руб. вложенных в активы собственных средств. Нормативное значение меньше или равно 1,5.

(33)

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К_обесп. ) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Нижняя граница − 0,1, оптимальное значение − больше или равно 0,5.

(34)

Коэффициент финансовой независимости (К_ф.н. ) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, отражает степень независимости организации от заемных источников. Нормативное значение: от 0,4 до 0,6.

(35)

Коэффициент финансирования (К_фин. ) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая − за счет заемных средств. Допустимое значение: больше или равно 0,7, оптимальное значение − 1,5.

(36)

Коэффициент финансовой устойчивости (К_ф.уст. ) показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Нормативное значение: больше или равно 0,6.

(37)

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разности между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

ЗЗ = 210 + 220 (38)

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = 490 − 190 (39)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (490 + 590) − 190 (40)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):

ВИ = (490 + 590 + 610) − 190 (41)

Показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (±Ф^С ):

±Ф^С = СОС − ЗЗ (42)

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±Ф^Т ):

±Ф^Т = КФ − ЗЗ (43)

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Ф^О ):

±Ф^О =ВИ − ЗЗ (44)

С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (таблица 8):

S(Ф) = 1, если Ф больше или равно 0;

S(Ф) = 0, если Ф меньше 0.

Таблица 8 - Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости Трехкомпонентный показатель типа ситуации S(Ф) = {1, 1, 1}.

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность. S(Ф) = {0, 1, 1}.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. S(Ф) = {0, 0, 1}.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. S(Ф) = {0, 0, 0}.

Методика расчета величины чистых активов

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) представляет собой разность между суммой активов, принимаемых к расчету, и суммой соответствующих пассивов, она показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

Активы, принимаемые к расчету, определяются как сумма итогов раздела I актива баланса «Внеоборотные активы» и раздела II «Оборотные активы» за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244 раздела II баланса), балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (строка 252 II раздела баланса), а также налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220 раздела II баланса) и оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценивание ценных бумаг, если они создавались.

Под обязательствами, принимаемыми к расчету, понимают долгосмрочные обязательства (итог IV раздела пассива баланса), краткосрочные обязательства (итог V раздела пассива баланса, уменьшенный на суммы доходов будущих периодов (строка 640), целевые финансирования и поступления (строка 450 раздела III «Капитал и резервы»)

Таким образом, алгоритм расчета чистых активов выглядит следующим образом:

ЧА = 300 − 220 − 244 −252 − (450 + 590 + 610 + 620 + 630 + 660) (45)

В Законе РФ «Об акционерных обществах» также указано, что если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, оно обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

Следует также отметить, что в процессе анализа помимо сравнения величины чистых активов с величиной уставного капитала следует проводить оценку их динамики, структуры и определять рентабельность чистых активов.

Для комплексной оценки в дополнение к показателю чистых активов определяют абсолютную величину чистого оборотного капитала (ЧОК), который представляет собой превышение текущих активов над текущими пассивами и используется для обеспечения безопасности кредитов и как резерв для финансирования непредвиденных расходов.

Показатель чистого оборотного капитала исчисляется как разность между текущими оборотными активами и текущими пассивами.

Алгоритм расчета чистого оборотного капитала имеет вид:

ЧОК = (290 − 220 − 244 − 252) − (610 + 620 + 630 + 660) (46)

Методика расчета балльной оценки

Сущность балльной оценки финансового состояния организации заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. В методике, предлагаемой Донцовой Л.В., выделяются следующие классы:

1-й класс – организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников и, как правило, довольно прибыльные.

2-й класс – организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников (финансирования в пользу заемного капитала). Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Это обычно рентабельные организации.

3-й класс − организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе их бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот − неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

Таблица 9 - Границы классов организаций

4-й класс – организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс – организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти организации убыточны.

Методика анализа деловой активности

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборачиваемости средств (количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие).

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

Коэффициент оборачиваемости капитала (К_об ) рассчитывается по формуле

(47)

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К_е ):

(48)

Продолжительность оборота капитала (П_об ):

(49)

где Д − количество календарных дней в анализируемом периоде.

Ниже приведены наиболее важные коэффициенты деловой активности.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (К₁ ) отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия.

(50)

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (оборотных активов) (К₂ ) показывает скорость оборота всех мобильных средств (оборотных активов) предприятия.

(51)

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов (К₃ ) отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период.

(52)

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К₄ ) показывает скорость оборота готовой продукции.

(53)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К₅ ) показывает скорость оборота дебиторской задолженности.

(54)

Средний срок оборота дебиторской задолженности (К₆ ) характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности.

(55)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К₇ ) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.

(56)

Средний срок оборота кредиторской задолженности (К₈ ) отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам).

(57)

Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов (К₉ ) характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.

(58)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К₁₀ ) показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры.

(59)

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (−Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

(60)

В процессе анализа необходимо определить продолжительность операционного и финансового циклов.

Операционный цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до поступления денежных средств от покупателей за реализованную им продукцию.

Общая продолжительность операционного цикла (П_ОЦ ) составляет:

П_ОЦ = П_З + П_НП +П_ГП + П_ДЗ , (61)

где П_З − продолжительность нахождения капитала в производственных запасах;

П_НП − продолжительность нахождения капитала на стадии незавершенного производства;

П_ГП − продолжительность нахождения капитала в запасах готовой продукции;

П_ДЗ − продолжительность инкассации дебиторской задолженности.

Так как предприятие оплачивает счета поставщиков с некоторым временным лагом, продолжительность финансового цикла (П_ФЦ ), т.е. цикл обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обращения кредиторской задолженности (П_КЗ ):

П_ФЦ = П_З + П_НП + П_ГП + П_ДЗ − П_КЗ , (62)

В процессе анализа необходимо изучить динамику финансового цикла и его составляющих, установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

Методика анализа рентабельности

Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, прибыльность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной), они более полно, чем прибыль характеризуют окончательные результаты хозяйствования, так как их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используются для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рассмотрим наиболее существенные показатели рентабельности.

Рентабельность продаж (Р₁ ) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

(63)

Рентабельность всего капитала предприятия (экономическая рентабельность) (Р₂ ) показывает эффективность использования всего имущества предприятия.

(64)

или

, (65)

где Пч − чистая прибыль предприятия;

Акт − суммарные активы предприятия;

В − выручка предприятия;

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов (Р₃ ) отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств.

(66)

Рентабельность собственного капитала (Р₄ ) показывает эффективность использования собственного капитала.

(67)

Рентабельность перманентного капитала (Р₅ ) отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.

(68)

Рентабельность основной деятельности (Р₇ ) показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат.

(69)

Методика расчета рейтинговой оценки

С целью оперативного определения степени финансовой устойчивости и оценки организации как потенциального партнера в деловых отношениях проводится его комплексная экспресс-оценка.

По установленным алгоритмам на основе данных баланса и других форм отчетности вычисляются финансовые коэффициенты и определяется рейтинговое число. Широко распространен прогноз банкротства предприятий с использованием формулы Альтмана.

Z=0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅ (70)

где Z − надежность, степень отдаленности от банкротства

(71)

(72)

(73)

(74)

(75)

Пограничное значение составляет 1,23. Если Z меньше 1,23 − вероятность банкротства высокая, если Z больше 1,23 − банкротство маловероятно.

Применять коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства российских предприятий можно с большой долей условности. Тем не менее, из расчета коэффициента Альтмана можно сделать выводы:

− показатели, составляющие индекс Альтмана, адекватно характеризуют финансовую устойчивость предприятия и при неблагоприятном соотношении являются индикатором возможного банкротства.

− сравнивая полученные значения, рассчитанные по формуле Альтмана, со среднеотраслевыми показателями, можно сделать вывод о степени финансовой устойчивости предприятия.

Согласно системе показателей У. Бивера для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства предприятие будет признано неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной, если хотя бы один из показателей не будет удовлетворять нормативным значениям.

Недостатком данного метода принятия решения о банкротстве признании предприятия неплатежеспособным является его чрезмерная упрощенность, ведущая к неточностям, поэтому необходимо дополнительно проводить анализ деловой активности предприятия.

Таблица 10 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Методика расчета кредитоспособности

Сбербанком России разработана методика оценки кредитоспособности заемщика. Для оценки финансового состояния заемщика предлагается использовать три группы показателей: коэффициенты ликвидности, коэффициенты соотношения собственных и заемных средств, коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

Согласно Регламенту Сбербанка РФ вышеперечисленные коэффициенты являются основными оценочными показателями кредитоспособности, каждому из них установлено предельное нормативное значение в зависимости от категорий заемщиков. Таких категорий три, в соответствии с которыми заемщики ранжируются по степени кредитоспособности: первоклассные (кредитоспособность которых не вызывает сомнений), второклассные (кредитоспособность требует взвешенного подхода), третьеклассные (кредитоспособность связана с повышенным риском).

Составляется таблица для исчисления суммы баллов по каждому показателю в отдельности, а также общей суммы баллов для присвоения заемщику класса кредитоспособности.

Порядок расчета общей суммы баллов (∑W) осуществляется по формуле:

∑W = 0,11 категорияK1 + 0,05 категорияK2 + 0,42 категорияK3 + 0,21 категорияK4 + 0,21 категорияK5 (76)

Таблица 11 - Категории показателей оценки кредитоспособности заемщика

Список использованных источников

1. Бочаров В.В. Финансовый анализ. − СПб.: Питер. − 2001. − 240 с.

2. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. − М.: ПРИОР. − 2000. − 96 с.

3. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ: учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. − 2−е изд. − М.: ЮНИТИ-ДАНА. − 2002. − 615 с.

4. Донцова Л.В. Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. − М.: Дело и сервис. − 1998. − 224 с.

5. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. − М.: ПРОСПЕКТ. − 2006. − 624 с.

6. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. − М.: ЮНИТИ-ДАНА. − 2005. − 448 с.

7. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. − М.: ИНФРА − 2006. − 320 с.

8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. − М.: ИНФРА. − 2001. − 208 с.