Доклад: Маневр ОПЕК

Картель пытается противостоять давлению США, заинтересованных в дешевой нефти

На прошлой неделе на мировом нефтяном рынке начался настоящий обвал. Всего за два дня средняя цена "корзины" нефти ОПЕК (Понятие "корзина" ОПЕК (OPEC oil basket) было введено руководством картеля в 1986 году и отражает средневзвешенный показатель отпускных цен для семи сортов нефти: Saharan Blend (Алжир), Minas (Индонезия), Bonny Light (Нигерия), Arabian Light (Саудовская Аравия), Dubai (ОАЭ), Tia Juana (Венесуэла) и Isthmus (Мексика)) опустилась ниже отметки в 20 долларов за баррель - это самый низкий показатель за последние 17 месяцев. Только за один день нефть потеряла 13% своей стоимости - это самое значительное однодневное падение со времен войны в Персидском заливе. Падение выглядит крайне резким еще и потому, что за две недели до этого теракты в США и последующие военные приготовления вызвали панику на рынках и спровоцировали стремительный взлет цен до 31 доллара за баррель.

Версий неожиданного обвала нефтяных цен было выдвинуто множество. Упоминались надвигающаяся на США рецессия, сговор американцев с Саудовской Аравией, которая с помощью низких цен якобы решила "смягчить" свой отказ от активного участия в проведении военной операции против Афганистана, и общая нервозность на рынках. Некоторые аналитики заговорили о том, что "ОПЕК испугалась" и в сегодняшних чрезвычайных обстоятельствах готова идти на поводу у Запада.

Однако ряд обстоятельств указывает как раз на обратное. ОПЕК не спешит выполнять главное пожелание Запада - увеличить квоты. Именно увеличение квот в долгосрочной перспективе могло бы надолго оставить нефтяные цены низкими. Неизменные же квоты в принципе сохраняют вероятность быстрого роста нефтяных цен.

Качели

В сентябре цены на нефть были крайне нестабильными. Сразу же после теракта в США они в одночасье выросли более чем на 10%. По мере того как над Манхэттеном рассеивался дым, рынки приходили в себя, и на биржах возобладал "медвежий" тренд. Дело в том, что трейдеры после взрывов в США настроились на быстрое начало широкомасштабных боевых действий на Ближнем Востоке. Когда стало ясно, что Вашингтон не спешит и пока ограничивается "локальной" операцией в Афганистане, цены начали снижаться.

Свою роль в снижении сыграло и опубликование последних макроэкономических прогнозов. По официальным данным, во втором квартале этого года рост ВВП США в годовом исчислении составил всего 0,2%. В третьем квартале, учитывая общее снижение деловой активности и серьезные последствия террористической атаки на экономику страны, многие эксперты предрекают американской экономике начало рецессии. Спад в США неизбежно вызовет общее замедление темпов роста мировой экономики - к концу сентября большинство инвестбанков уже скорректировало прогнозы развития крупнейших мировых экономик в сторону уменьшения. Замедление экономики означает некоторое сокращение спроса на нефть, по крайней мере в среднесрочной перспективе.

Цены на нефть начали падать на фоне обнародованных Американском институтом нефти данных о том, что запасы бензина в США в конце сентября увеличились на 4,6% до 8,7 млн баррелей (это самый большой недельный прирост запасов за последние двадцать лет), что связывают с уменьшением объемов автомобильных перевозок: напуганные террористами, американцы чаще сидели дома. Спрос на нефть упал и в связи со сложившейся ситуацией на рынке авиаперевозок. К середине сентября из-за терактов спрос в США на авиационный керосин - на него приходится около 9% суммарного потребления нефти - упал на 17%, и стоимость его снизилась почти на четверть (до 221 доллара за тонну).

Сочетание всех этих факторов и потянуло цены вниз. Однако глубина "провала" рынка удивила многих наблюдателей: как снижение прогноза экономического роста на 1 процентный пункт смогло "сбить" нефтяные цены на целых 15 процентов?

Мудрое решение

В первый же день саммита ОПЕК в Вене его участники приняли решение вообще не обсуждать вопрос экспортных квот и таким образом сохранить их на уровне 23,2 млн баррелей в день, действовавших с 1 сентября. Как заявил президент ОПЕК, нефтяной министр Алжира Шакиб Халиль, в настоящее время нет формальных причин для пересмотра квот.

Основные же потребители нефти, особенно Соединенные Штаты, накануне саммита настаивали на увеличении поставок нефти на рынок. А США требовали от картеля еще и снизить ценовой коридор на "корзину" ОПЕК с 22-28 долларов за баррель до 20-26 долларов. Официальный Вашингтон мотивировал свои требования наступающим холодным сезоном в Северном полушарии (что автоматически увеличивает спрос на нефть) и ожидающимися военными действиями. Как считает заместитель директора ИНП РАН Александр Некрасов, Соединенные Штаты решили удешевить процесс пополнения своих стратегических запасов, объемы которых в условиях нестабильности на Ближнем Востоке Вашингтон должен будет существенно увеличить.

Тем не менее ОПЕК решила сохранить существующее положение дел, считая, что расширение экспортных квот выведет рынок из состояния относительного равновесия, в котором он находился с прошлой осени. Четыре года тому назад, в ноябре 1997 года, в разгар азиатского кризиса, картель, пойдя на поводу у Саудовской Аравии и стоявших за ней США, уже существенно увеличивал квоты. И весь следующий год нефтеэкспортеры провели на "голодном пайке" - при цене 10 долларов за баррель им едва удавалось сводить концы с концами. В итоге ОПЕК была вынуждена вернуться к системе жесткого регулирования спроса и предложения на рынке, что позволило поднять цены до нынешнего ценового коридора и зафиксировать их на этом уровне. Как заявил на саммите в Вене Шакиб Халиль, данный ценовой коридор для нефтеэкспортеров является оптимальным и "нет смысла отказываться от него". Сейчас ОПЕК справедливо опасается, что увеличение предложения нефти, на чем настаивают Соединенные Штаты, опять сможет вывести рынок из-под контроля картеля. Свалившиеся буквально накануне саммита нефтяные цены дали картелю счастливый предлог не поддаться давлению США.

Более того, если цена барреля нефти останется еще какое-то время на нынешнем уровне, у ОПЕК в деле сокращения экспортных квот будут развязаны руки. По правилам ценового регулирования в картеле, если цена "корзины" в течение десяти торговых дней не превышает отметку 22 доллара за баррель, ОПЕК рассматривает вопрос о сокращении поставок нефти минимум на 500 тыс. баррелей в день (на саммите в Вене Халиль говорил даже о 1 млн баррелей). Но и помимо действий ОПЕК есть фактор, который в течение ближайших недель будет подталкивать рост стоимости нефти. Это "операция возмездия", которая неизбежно повлияет на рынок.

Военный сценарий

История прошлых нефтяных кризисов (эмбарго на поставки нефти арабскими странами в 1973 году, последовавшее за войной Израиля с Египтом и Сирией, Иранская революция в 1979 году и война в Заливе в 1990-1991 годах) показывает, что главной причиной стремительного роста цен на нефть является не ее абсолютный дефицит, а нарушение (реальное либо потенциальное) системы поставок.

Ормузский пролив, соединяющий Персидский залив с Аравийским морем, фактически контролируется Ираном - государством, которое американский Госдепартамент включил в список подозреваемых в поддержке международного терроризма. Кроме того, масштабный американский флот в регионе сам по себе представляет существенное препятствие для судоходства. Львиная доля нефти из Персидского залива транспортируется танкерами в Западную Европу, Азию и США через Аравийское море, куда в настоящее время стягиваются военно-морские силы США и их союзников. У альтернативных транспортных коридоров (трубопроводы к портам Красного и Средиземного морей) куда меньшая пропускная способность. Даже если в результате боевых действий ни один танкер не пострадает, полеты бомбардировщиков над маршрутами транспортировки нефти не добавят оптимизма нефтетрейдерам - и цены на нефть возрастут. Как считает аналитик инвестиционной компании UFG Дмитрий Авдеев, если нарушится стабильность поставок, цены могут вырасти даже до 40 долларов за баррель.

Страховые компании с 27 сентября уже ввели новые страховые премии "за военный риск" для судов, плавающих в Индийском океане к северу от 24-й параллели. По некоторым оценкам, это приведет к росту страховых надбавок до 50 центов за баррель иранской и иракской нефти и 25 центов - за нефть из остальных государств Залива. При этом размер страховки среднего танкера увеличится до 20 тыс. долларов в сутки. После терактов в США стоимость доставки нефти из Персидского залива в США уже увеличилась почти на 35%. На увеличение конечной стоимости нефти повлияет и рост расходов западных нефтяных компаний, работающих на Ближнем Востоке, на охрану нефтяных месторождений и танкеров и т. д.

Если на Ближнем Востоке начнутся серьезные боевые действия с участием западных вооруженных сил, то нельзя сбрасывать со счетов и фактор паники, который может вызвать резкое увеличение стоимости нефти и нефтепродуктов в Европе и США. Например, в 1973 году из-за панических настроений автолюбителей в США, начавших скупать бензин, реальное потребление нефти в США на 3 млн баррелей в день отставало от объемов аккумулируемых запасов. Расширение театра военных действий за пределы Афганистана будет только стимулировать рост цен: если США и их союзники начнут антитеррористическую операцию в странах, где находятся базы боевиков Усамы бен Ладена (а это и Йемен, и Судан, и Алжир), то дестабилизированным может оказаться весь регион Северной Африки и Ближнего Востока, что лишь подстегнет рост цен на нефть. Военная операция, кончено, увеличит и физическое потребление нефти. По мнению аналитика компании "НИКойл" Геннадия Красовского, рост потребления авиационного топлива и флотского мазута может сказываться на глобальной стоимости нефти.

Впрочем, в серьезной нестабильности нефтяного рынка не заинтересован никто: ни экспортеры нефти, ни ее потребители. И потому заявление саудовского министра нефти и минеральных ресурсов Али Ибрахим эль-Наими о том, что Саудовская Аравия полностью обеспечит поставки нефти на Запад, даже если США начнут войну против стран, содействующих международным террористам, прозвучала как своего рода гарантия стабильности. Но в то же время страны ОПЕК полны решимости держать цены в пределах ценового коридора.

Список литературы

Александр Кокшаров, Олег Леонов. Маневр ОПЕК