Скачать .zip |
Реферат: Антикризисное управление финансами
Прогнозирование возможного банкротства предприятия.
КТЛ=IIA/[YIП-(640+650+660)] ; КОС=[IYП-IA]/IIA ;
КУП=[К1Ф+У(К1Ф-К1Н)/Т]/К1НОРМ.
IIA-итог раздела 2 актива баланса
YIП- итог раздела 4 пассива баланса
640,650,660- соответствующие строки баланса
IA- итог раздела 1 актива баланса
У-период утраты платежеспособности =3
К1Ф,К1Н- значение КТЛ в конце и начале периода
Т-продолжительность отчетного периода в месяцах
К1НОРМ=2
Показатели |
Обозначение |
Вар. №2 |
Нормативное значение |
||||
Коэффициент текущей ликвидности |
КТЛ |
2,88 |
>2 |
||||
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
КОСС |
0,67 |
>0,1 |
||||
Коэффициент утраты платежеспособности |
КУП |
1,56 |
Полученное значение КТЛ показывает, что оборотные средства предприятия обеспечивают покрытие срочных обязательств фирмы выше нормативного значения на 0,88 , что характеризует ее устойчивое финансовое положение.
КОСС =0,67 показывает, что предприятие эффективно использует в своей деятельности собственные средства.
Так как полученные значения КТЛ и КОСС больше нормативных необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности КУП=1,56,следовательно структура баланса удовлетворительна и управление предприятием за отчетный период эффективно.
Прогноз вероятности банкротства предприятия произведем на основе двух и пяти факторной модели. Использование этих моделей зависит от того, на сколько точный прогноз необходим.
Двухфакторная модель:
Z=-0.3877+(-1.0736)* КТЛ+0.579*уд.вес заемных средств в пассивах
Z- надежность, степень отдаленности от банкротства
При данной структуре баланса значение Z=-3,48 показывает, что вероятность банкротства очень мала.
Пятифакторная модель:
Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999X5=6558,63
X1=СОС/активы
X2=ЧП/активы
X3=НРЭИ/активы
X4=УК/ЗС
X5=УК
Состояние предприятия стабильно, банкротство возможно только при возникновении форс-мажорных обстоятельств.
Установление неудовлетворительной структуры баланса и переход баланса из неудовлетворительного состояния в удовлетворительное.
Рассмотрим комплекс мероприятий, которые приведут к ухудшению структуры баланса. Полученные данные позволят в дальнейшем избежать действий способных привести к негативным изменениям структуры баланса.
а)первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
Актив |
Пассив |
||
Внеоборотные активы |
О |
Источники собственных средств |
СС |
Оборотные активы |
ОС |
Краткосрочные пассивы |
КЗ |
б)откорректированный баланс (политика №1)
Актив |
Пассив |
||
Внеоборотные активы |
О- |
Источники собственных средств |
СС |
Оборотные активы |
ОС+-X |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
в)откорректированный баланс (политика №1)
Актив |
Пассив |
||
Внеоборотные активы |
О |
Источники собственных средств |
СС+Y |
Оборотные активы |
ОС+Y-X |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
г)откорректированный баланс (политика №1)
Актив |
Пассив |
||
Внеоборотные активы |
О+Y-X |
Источники собственных средств |
СС+Y |
Оборотные активы |
ОС |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-X |
Из таблиц Приложения выбираем значения соответствующих политик.
Политика №1
Выбираем значения b, X, ОС при которых КТЛ и КОСС наиболее приближены к нормативным. КТЛ =2и КОС=0,518
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
- краткосрочные пассивы
Баланс имеет вид:
Политика №1
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
12702414 |
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
3149250 |
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
2519400 |
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
607805 |
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
22045 |
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
15908289 |
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
14333664 |
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
15908290 |
Политика №2
Выбираем значения Y, X, b при которых КТЛ и КОСС наиболее приближены к нормативным. КТЛ =2 и КОС=0,518
В
данной политике
нахождение
Y идентично ОС
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
краткосрочные пассивы
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
12702414 |
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
1759981 |
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
1407985 |
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
334396 |
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
175998 |
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
16380774 |
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
12944395 |
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
16380774 |
Политика №3
В
ыбираем
значения а, X,
ОСС при которых
КТЛ
и
КОСС
наиболее приближены
к нормативным.
КТЛ
=2,88и
КОС=0,67
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
-краткосрочные пассивы
Актив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
1.Внеоборотные активы |
О |
190 |
11313145 |
9831198 |
2.Оборотные активы |
ОС |
290 |
4538519 |
4538519 |
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
3655659 |
3655659 |
2.Дебиторская задолженность |
ДЗ |
240 |
851680 |
851680 |
3.Денежные средства и прочие активы |
ДС |
260 |
31180 |
31180 |
БАЛАНС |
А |
399 |
15908289 |
14426342 |
Пассив |
Обозначение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
неудовлетворительная |
удовлетворительна |
|||
4. Капитал и резервы |
СС |
490 |
14333664 |
12851717 |
5.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
6.Краткосрочные пассивы |
ККЗ |
690 |
1574625 |
1574626 |
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
- |
- |
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
1574625 |
1574626 |
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
БАЛАНС |
П |
699 |
15908289 |
14426542 |
Общий вывод по всем политикам:
По предложенной методике изменение структуры баланса и на основании предложенных расчетов. Сравнив полученные данные для реструктуризации баланса выбираем Политика №3 т.к. при данной политике рентабельность СС наиболее высокая, хотя прибыль не существенно меньше, чем при двух других политиках.
Взаимосвязь выручки от реализации продукции и других факторов
Рассмотрим взаимосвязь выручки от реализации продукции и структуры баланса в предыдущем и последующем периодах:
В
заимосвязь
между выручкой
от реализации
продукции и
прогнозируемыми
затратами
приближенно
остальные виды
прибыли являются
производными
и определяются:
(
ВД-ВР)-
сальдо доходов
и расходов от
внереализационной
операции
(ОД-ОР)- сальдо доходов и расходов от прочей реализации
ККЗ’- прогнозируемая суммарная оплата за использование кредита.
П
ри
выборе варианта
политики учитывается
структура
баланса по
объему основных
и оборотных
средств и их
соотношения
влияют на объем
получаемой
предприятием
прибыли и
рентабельность
работы предприятия.
НП- ставка налога на прибыль
Планируемые показатели рентабельности определяются
R
-планируемая
рентабельность
активов, собственных
средств, реализованной
продукции,
товарной продукции.
Изменив структуру баланса рассчитаем величины выручки от реализации, себестоимость и рентабельность, и сравним с полученными данными.
Параметры |
п №1 |
п №2 |
п №3 |
В' |
2452364 |
2452364 |
2458386 |
С' |
2849997 |
2849997 |
2856995 |
БП' |
-43098 |
-43098 |
94590 |
П' |
66896 |
66896 |
66213 |
Rcc |
-0,00049 |
-0,00049 |
-0,00049 |
Rcc' |
0,0066 |
0,0066 |
0,0073 |
Rp' |
0,04 |
0,04 |
0,04 |
Ra' |
0,006 |
0,006 |
0,0065 |
Rтп' |
0,033 |
0,033 |
0,033 |
Изменение структуры баланса привело к улучшению его экономических показателей:
-появилась прибыль
-предприятие стало рентабельным
Выводы.
Проведя финансовый анализ фирмы можно сделать следующие выводы:
• рассчитанное значение Ктл превышает нормативное. Из этого следует, что предприятие имеет собственных оборотных средств в 2,88 раза больше, чем его краткосрочные пассивы, в данном случае это кредиторская задолженность. Это преимущество оборотных активов получено за счет запасов и затрат, т.е. это активы относящиеся к 2 и 3 степени ликвидности. Для более точного анализа можно использовать коэффициент абсолютной ликвидности равный отношению денежных средств к краткосрочным обязательствам. В данном случае его значение = 0,09 ( нормативное 0,2). Следовательно высокое значение Ктл не отражает полное представление о ликвидности фирмы, а Кал показывает, что величина денежных средств явно недостаточна для покрытия кредиторской задолженности.
• значение Косс также получилось больше нормативного. Это показывает, что у фирмы еще не полностью израсходованы начальный капитал и резервы, а также видно, что фирма эффективно использует собственные средства. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.
• Куп = 1,56 показывает, что управление предприятием в данном периоде достаточно эффективно.
Во второй части курсовой работы был проведен ряд мер по изменению структуры баланса с целью приближения значений Ктл и Косс нормативным.
Политика № 1
Увеличились внеоборотные активы за счет уменьшения оборотных активов. У фирмы появилась прибыль, но кредиторская задолженность не уменьшилась. Так же стали рентабельны собственные средства, активы фирмы. Но увеличение внеоборотных активов отвлекает денежные средства, а так же увеличивается расход на содержание имущества. Поэтому денежные средства в данном случае эффективно вкладывать в высоко ликвидные ценные бумаги.
Политика № 2
В этом случае увеличен размер внеоборотных активов, а оборотные активы уменьшились в 2,6 раза. В пассиве уменьшилась величина капитала и резервов. Показатели прибыли и рентабельности такие же как и в политике № 1. При применении данной политики резко снижается величина дебиторской задолженности, денежных средств и запасов, а величина кредиторской задолженности осталась без изменений.
Политика № 3
Уменьшена величина внеоборотных активов и капитала. Рентабельность собственных средств и актива наиболее высокая по сравнению с политикой № 1и №2, хотя прибыль меньше.
Таким образом после анализа всех трех политик реструктуризации баланса наиболее эффективной оказалась политика № 3. Такой выбор сделан на основе анализа прибыли и рентабельности фирмы, так как значения Ктл и Косс остались без изменений по сравнению с первоначальными.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
МОРСКОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ФВЗО
вечернее отделение
КУРСОВАЯ РАБОТА
АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ
вариант #5
ВЫПОЛНИЛ:
СТУДЕНТ ГРУППЫ 6420
СУХАРЕВ Р.М.
ПРОВЕРИЛА:
доц. НЕУСТУПОВА А.С.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
2000
1. Прогнозирование возможного банкротства предприятия
Банкротство – одна из категорий рыночной экономики под которой понимают неспособность предприятия финансировать текущую финансовую деятельность и удовлетворять требования кредиторов в погашении срочных обязательств. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года № 498 и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и Федеральным законом № 6-ФЗ от 08.10.98 г. «О несостоятельности (банкротстве)» основанием для принятия решения о банкротстве предприятия является система критериев, с помощью которой оценивается его структура. Такими показателями являются следующие:
Коэффициент текущей ликвидности, он характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств:
где: IIA - итог раздела II актива баланса;
VIП – итог раздела VI пассива баланса;
640, 650, 660 – соответствующие строки пассива баланса.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
где: IA – итог раздела I актива баланса;
IVП – итог раздела IV пассива баланса;
IIA – итог раздела II актива баланса.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
где: К1ф, К1н – значение коэффициента текущей ликвидности,
соответственно в конце и в начале отчетного периода;
К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
К1норм=2;
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;
У – период восстановления (утраты) платежеспособности.
При расчете коэффициента восстановления платежеспособности принимаем У=6 месяцам, при расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3.
Подставляя исходные данные варианта, V получаем следующие значения коэффициентов:
К1=1,171
Нормативное значение, при котором структура баланса предприятия получает положительную оценку, больше или равно 2. В нашем случае К1<2.
К2=0,006
Нормативное значение коэффициента больше или равно 0,1. В нашем случае К2<0,1.
Исходя из того, что значения обоих коэффициентов ниже нормы определим коэффициент восстановления платежеспособности.
К3=1,432
Приведенный выше расчет позволяет сделать вывод, что структура баланса является неудовлетворительной. Данный метод оценки структуры баланса не может быть рекомендован как единственный, так как имеет свои недостатки:
жесткость коэффициента текущей ликвидности, на практике он должен учитывать специфику отрасли
сложность принятия однозначного решения в тех случаях, когда один из коэффициентов равен или выше нормативного значения, а другой ниже.
В странах рыночной экономики процедура признания предприятия банкротом существенно отличается от подобной процедуры в Российской Федерации. За рубежом прогноз вероятности банкротства предприятия производится на основе двух- и пятифакторной модели. Использование этих моделей зависит от того, на сколько точный прогноз требуется получить для предприятия.
Двухфакторная модель:
Z=-0,3877+(-1,0736)*коэфф.текущ.ликв.+
+0,579*удельн.вес заемн.средств в пассивах
где: Z-надежность, степень отдаленности от банкротства.
При Z>0 – вероятность банкротства велика, при Z<0 – вероятность банкротства мала.
Подставляя заданные значения получим Z=-1,635 - т.е. вероятность банкротства мала.
Пятифакторная модель:
Уравнение регрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказать банкротство:
Z=1,2·X1+1,4·X2+3,3·X3+0,6·X4+0,999·X5 ,
где: X1=(текущие активы - текущие пассивы)/активы;
X2=чистая прибыль/активы;
X3=НРЭИ/активы;
X4=курсовая стоимость акций (уставн.капитал)/заемные средства;
X5=курс.стоим.акц.=средн.дивидент/средн.уровень ссудн.процента.
После подстановки исходных данных получим следующий результат:
X1=0,0187
X2=0,009
X3=0,043
X4=1,863
X5=1000000
Z=999001
Если Z>2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала. В нашем случае получился как раз такой вариант.
Прогноз вероятности банкротства на основе приведенных выше моделей представляет собой комплексный коэффициентный анализ и прогнозирует банкротство достаточно условно. Прогноз вероятности банкротства, сделанный на основе двух- и пятифакторной моделей позволяет прогнозировать ничтожно малую вероятность банкротства, а расчет коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановления платежеспособности позволяет оценивать структуру баланса как неудовлетворительную. Поэтому необходима разработка комплекса мероприятий, которые способны ликвидировать неплатежеспособность предприятия путем приведения структуры его баланса в удовлетворительное состояние.
2. Выбор и обоснование путей восстановления
удовлетворительной структуры баланса
Для восстановления удовлетворительной структуры баланса необходимо ликвидировать неплатежеспособность предприятия. Для этого можно использовать следующий комплекс мероприятий:
увеличение или уменьшение оборотных средств;
увеличение или уменьшение основных средств и внеоборотных активов;
увеличение или уменьшение собственных средств;
увеличение или уменьшение как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;
увеличение или уменьшение краткосрочной задолженности.
Многие среди представленных комплексных мероприятий, направленных на восстановление структуры баланса, в настоящее время имеют ограниченное применение. Это относится к возможности увеличения источников собственных средств за счет целевого финансирования, фондов накопления и потребления. Сюда же относятся возможности получения долгосрочных займов и кредитов.
В связи с этим следует рассматривать политики по восстановлению структуры баланса, связанные с комплексом мероприятий по управлению внеоборотными и оборотными активами и заемными средствами и лишь частично источниками собственных средств.
Структура баланса неудовлетворительна, если выполняется хотя бы одно из условий:
где: ОС – оборотные средства;
СС – собственные средства;
КЗ – краткосрочная задолженность;
О – внеоборотные активы.
В нашем случае:
Ктл=1,171 1,171<2
Косс=0,006 0,006<0,1
Зная, что улучшение одного из показателей в приведенных выше соотношениях приводит к ухудшению другого в связи с тем, что оборотные средства находятся в числителе одного и знаменателе другого коэффициента. Для перевода этих коэффициентов в состояние Ктл2 и Косс0,1, характеризующего платежеспособность предприятия воспользуемся предложенной методикой.
X=max
Подставляя заданные значения, получим два варианта Х, из которого выберем большее.
Х=[2·6565932-8316920]/2=2407472
X=0,1·8316920-23290312+23236214=777594
Первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
Таблица 1
АКТИВ |
ПАССИВ |
||
Внеоборотные активы |
23236214 |
Источники собственных средств |
23290312 |
Оборотные активы |
8316920 |
Краткосрочные пассивы |
6565932 |
Так как из множества вариантов, существующих в результате использования политики перехода баланса от одного к другому, многие являются невыполнимыми. Поэтому разумно будет задать дополнительные ограничения на возможности уменьшения внеоборотных и оборотных активов, заемных средств, увеличение источников собственных средств на предстоящий период времени. В нашем случае эти ограничения имеют вид:
где: a – допустимый процент уменьшения внеоборотных активов;
d – допустимый процент увеличения источников собственных
средств.
Подставляя заданные значения, получим три значения Y из которых выберем одно максимальное.
Y=(2·КЗ-ОС)/2=2407472
Y=0,1·OC-CC+O=777594
Y=-a·O/100+X=-0,1·23236214/100+2407472=2384235,7
Y=d·CC/100=2407472
d=10,3
Откорректированный баланс (удовлетворительное состояние)
Таблица 2
АКТИВ |
ПАССИВ |
||
Внеоборотные активы |
O+Y-X 23236214 |
Источники собственных средств |
CC+Y 25697784 |
Оборотные активы |
OC 8316920 |
Краткосрочные пассивы |
КЗ-Х 5855350 |
Применение политики №3 перехода баланса в удовлетворительное состояние представлено в табличной форме.
Разработка политики №3
Таблица 3
АКТИВ |
Обозна-чение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
Неудовл-я |
Удовлетв-я |
|||
I.Внеоборотные активы |
О |
190 |
23236214 |
23236214 |
II.Оборотные активы |
ОС |
290 |
8316920 |
8316920 |
1.Запасы и затраты |
З |
210 |
225242 |
225242 |
2.Дебиторская задолжен. |
ДЗ |
240 |
1014383 |
1014383 |
3.Денежн.средства и проч. Активы |
ДС |
260 |
1331018 |
1331018 |
БАЛАНС |
П |
699 |
31553134 |
31553134 |
ПАССИВ |
Обозна-чение |
Код строки |
Отчетная дата |
|
Неудовл-я |
Удовлетв-я |
|||
IV. Капитал и резервы |
СС |
490 |
23290312 |
25697784 |
V.Долгосрочные пассивы |
ДКЗ |
590 |
- |
- |
VI. Краткосрочн. пассивы |
ККЗ |
690 |
8262822 |
5855350 |
1.Заемные средства |
ЗС |
610 |
536604 |
536604 |
2.Кредиторская задолженность |
КЗ |
620 |
6565932 |
4158460 |
3.Резервы предстоящих расходов |
Р |
660 |
- |
- |
БАЛАНС |
П |
699 |
31553134 |
31553134 |
По данным таблицы 1 видно, что размер дебиторской задолженности не изменился, то есть, в нашем случае, не наблюдается падение темпов роста выручки. Однако заметен рост собственных средств (на 2407472) и наряду с этим – уменьшение доли кредиторской задолженности (краткосрочных пассивов) на 2407472.
Обеспечить удовлетворительную структуру баланса, таким образом, стало возможно путем проведения следующего комплекса мероприятий:
увеличение собственных средств с одновременным уменьшением краткосрочной кредиторской задолженности. Это происходить в результате погашения части краткосрочной кредиторской задолженности путем размещения ценных бумаг предприятия.
увеличение доли собственных средств, при неизменной доле внеоборотных активов, приводит к возрастанию доли собственных оборотных средств.
В сложные для предприятия времена для погашения кредиторской задолженности и расчетов с поставщиками и заказчиками можно использовать прибыль предприятия, при этом временно не выплачивать дивидендов по акциям и процентов по облигациям.
3. Взаимосвязь структуры баланса с показателями
прибыли и рентабельности
При прочих равных условиях протекания производственного процесса взаимосвязь выручки от реализации и структура баланса приближенно может быть представлена следующим образом:
B|=16091000·(1+2407472/31553134)=17378280
Приведенная зависимость показывает, что улучшение платежеспособности предприятия, осуществляемое как за счет сокращения оборотных средств, необходимых для протекания производственного процесса (ускорения их оборачиваемости), так и за счет увеличения оборотных средств, ввиду их нехватки ведут к росту выручки от реализации. Оба этих фактора в условиях стабильной рыночной экономики справедливы, можно лишь говорить, будет ли эта связь линейной или нелинейной, одинаковой или разной.
Взаимосвязь между выручкой от реализации продукции и прогнозируемыми затратами приближенно может быть представлена как:
где: ККЗ, ККЗ| - соответственно отчетные за квартал и планируемые
на следующий квартал краткосрочные кредиты и займы;
СБП – ставка банковского процента за кредиты в квартал.
С=10925000+4084000=15009000
С, таким образом, является суммой показателей себестоимости реализованных товаров, работ, услуг (1095000), коммерческих расходов (4084000) и управленческих расходов (в нашем варианте 0).
СБП – 56% годовых, то есть 14% в квартал.
Вср.=(В+В|)/2=16734640
Определим ККЗ|:
0, если XККЗ
ККЗ| =
X, если X<ККЗ|
Т.е. первоначально должны погашаться краткосрочные кредиты и займы, так как по ним требуется оплата процентов.
2407472 ККЗ|=2407472
С|=(15009000-0,14·8262822)·17378280/16734640+0,14·2407472=16209720
Остальные виды прибыли являются производными от В| и С| и могут определятся как:
БП|=В|-С|+(ВД-ВР)+(ОД-ОР)
П|=(1-НП)·БП|-ККЗ|
Где: (ВД-ВР) – сальдо доходов и расходов от внереализационной
операции;
(ОД-ОР) – сальдо доходов и расходов от прочей реализации;
ККЗ| - прогнозируемая суммарная оплата за использование
кредита;
НП – ставка налога на прибыль.
БП|=17378280-16209720+(2207000-1959000)+(70000-377000)=1109560
П|=(1-0,3)·1109560-2407472=-1630780
При окончательном выборе политики восстановления структуры баланса необходим экономический анализ, выходящий за рамки отчетных и планируемых балансов предприятия. Также необходимо учитывать, структура баланса по объему основных и оборотных средств, и их соотношения, влияют на объем получаемой предприятием прибыли и рентабельность работы предприятия. Можно показать, что каждой структуре баланса предприятия соответствуют свои значения показателей прибыли и рентабельности.
В нашем случае эту связь можно представить так:
где Rcc – рентабельность собственных средств;
Ra=БП/A – рентабельность активов;
НП – ставка налога на прибыль;
ССП – средняя ставка процента по всем видам задолженности.
Rcc=П/CC=1082000/23390312=0,046
Взаимосвязь планируемой структуры баланса с соответствующими планируемыми показателями прибыли и рентабельности может осуществляться по-разному. Одним из возможных подходов может быть непосредственная увязка показателей структуры баланса с показателями выручки и затрат по реализации продукции, а следовательно, и с прибылью и рентабельностью работы предприятия.
Планируемые показатели рентабельности определяются по формулам:
; ; ;
где: R|a – планируемая рентабельность активов;
R|cc - планируемая рентабельность собственных средств;
R|p - планируемая рентабельность реализованной продукции;
R|тп – планируемая рентабельность товарной продукции.
R|a=1109560/31553134=0,03;
R|cc=1109560/25697784=0,04;
R|p=1109560/17378280=0,06;
R|тп=1109560/16209720=0,07.
Следует отметить, что в качестве критериев оптимальности структуры баланса могут использоваться различные частные параметры в зависимости от конкретных условий функционирования предприятия. Показатели рентабельности могут быть объединены в едином показателе с учетом их значимости.
R|a+R|cc+R|p+R|тп
где: ,,,-коэффициенты значимости каждого из показателей, причем +++=1 устанавливаются экспертами или лицами, принимающими решение.
4. Вывод
После проделанных расчетов можно сделать следующий вывод. Увеличение доли собственных средств предприятия поможет более эффективно воспользоваться соотношением заемные средства/собственные средства в формуле «эффект финансового рычага». Снижение доли кредиторской задолженности также помогло сделать структуру баланса удовлетворительной.
Рассмотрение данных Приложения 2 позволило произвести увязку показателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции и затрат. Выручка от реализации возрастет с 16091000 до 17378280, при этом себестоимость возрастет с 15009000 до 16209720, прибыль также увеличится на 86560.
В результате проделанной работы выработана методика и рекомендации по переводу баланса фирмы из неудовлетворительного в удовлетворительное состояние. Кроме того сформулированы некоторые выводы на основании произведенной увязки показателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции и затратами.